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华泰期货:嘉能可镍炼厂泄漏停产 影响以短期为主

2019/6/25 10:49:46

信息内容

镍不锈钢品种:

电解镍:近期LME镍现货贴水略有收窄,俄镍对无锡升水持续回落转为贴水,精炼镍进口溢价飙升创六年新高后小幅回落,俄镍进口窗口维持关闭。近期沪镍库存持稳,国内精炼镍现货库存继续攀升,SMM数据上周华东现货库存再增三千吨。近期LME镍库存亦出现两次较明显的增幅,保税区镍库存继续小幅下滑,全球精炼镍显性库存出现较明显的增加,不过海外可供进口的镍板货源较少,LME镍库存增加的基本上为镍豆。

镍矿镍铁:近期中镍矿价格继续持稳,镍铁价格小幅回升,镍板对高镍铁升水处于高位,即期原料计算高镍铁利润依然丰厚。后期新增产能来看,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份逐步开始出铁,印尼青山4台炉于六月底开始逐步投产,将部分集中于四季度的供应压力提前到6-7月份这个空档期。Mysteel数据显示,2019年5月中国镍铁进口量环比下降16.94%,其中自印尼进口量环比下降12%,印尼供应压力迟迟未能显现,若八月后印尼德龙不锈钢产能投产,则进口量可能出现更明显的下降。

铬矿铬铁:近期铬矿港口库存回升,铬矿价格弱势不改。内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位,近期仍有部分新增产能投产,内蒙古产量将继续维持高位。南方高铬工厂成本倒挂严重,开工率持续下降。需求来看,因部分不锈钢厂检修,不锈钢对高碳铬铁需求持续回落。因此,若内蒙古主产区开工率维持高位,则后期高碳铬铁价格或仍偏悲观,不过南方部分高铬工厂成本压力显现,因此下方空间可能亦有限,价格或表现为弱势阴跌。

不锈钢观点:近期广青、北海诚德等企业宣布检修计划,或影响300系炼钢产量6-9万吨,加之近期镍价弹升为不锈钢价格带来情绪上的提振作用,近期304不锈钢价格继续小幅上涨,300系不锈钢利润有所回升,在利润回升、库存回落的刺激下,减产预期可能再度落空。不过因300系不锈钢库存远高于历史同期水平、需求在消费淡季中可能后劲不足,若无宏观利好改善需求,高库存压力或难以轻易消化,减产将延后而非消失。预估短期不锈钢价格近期继续回暖,但在库存压力消化之前,弹升空间可能有限。

镍观点:镍价中线偏空,短期利好因素不改变中线偏空格局。近期宏观氛围回暖,加之进口溢价飙升、海外可供进口镍板货源不多(LME+保税区镍板库存不超过4万吨),市场担忧交割品不足,近期价格表现偏强。中线产能来看,虽然预期供应偏慢,但最终不会缺席,中线大格局依然偏空,不过最大压力在四季度后,当前暂未到最悲观时期。短期来看,近期开始有一些迹象表明供应压力在逐步上升:国内外的精炼镍与镍铁库存明显增加、镍板对镍铁的升水持续走强、不锈钢库存远超历史同期水平,这些迹象或表明供应压力可能在逐渐显现。虽然市场对沪镍交割品不足产生担忧,但因俄镍现货升水持续回落甚至转为贴水,沪镍1907持仓持续下滑,交割品不足的风险出现的可能性或较小,短期利好因素消化后价格或重回弱势。

策略:镍与不锈钢价格中线偏空,短期中性。

风险点:宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存明显下滑;印尼德龙不锈钢产能;镍铁新增产能投产进度延后;沪镍七月合约交割风险。

来源:掌上猎金 

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